学科类培训机构究竟该何去何从？已上市教培机构的转型之路

　　中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，指各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。

　　意见又指，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作;上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产;外资不得通过兼併收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。

　　上周五內地传出对学科类培训机构实施极为严厉的监管，包括今后一律不得上市融资，严禁资本化运作等，受消息拖累，上周五部分內地教育股急挫，其中被中金狠劈目标价的新东方午后跌势加剧，一度最多挫逾50%，低见25.2 元，收报30.2元，仍跌四成。跌28%。另外，大跌28.5%;卓越教育()跌21%;跌11%;跌逾8%;跌8%;跌5.2%;

　　在美上巿的內地教育股方面，高途(GOTU.US)上周五大挫63.3%;新东方(EDU.US)挫54.22%;挫70.8%;51Talk(COE.US)挫43.1%;英语挫26.8%;挫33.3%。

　　教育股上周五暴跌前，中金就精准呼吁股民规避风险。上周五早上，中金发布研报称，5月21日，中央全面深化改革委员会第十九次会议召开，会议审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。预计“双减”政策后续将成文发布。此次教培行业的规范管理严格程度史无前例。

　　随后，中金下调新东方在线目标价70%至12.2元;ADR中，下调新东方目标价53%至9.2美元，下调好未来目标价67%至29美元，下调有道目标价15%至29美元。而花旗报告更指出，相信今次政策调整将影响行业七成收入。

　　中信证券认为，已上市机构或面临退市风险。未来K9学科类培训机构或将进入长时间强监管时代，无论是经营或资本化均被限制，学前教育和高中学培训，料会出现一定程度监管风险。

　　该行相信，培训机构会向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型，并估计已上市的机构或面临退市或剥离学科类业务风险。

　　勤丰证券资产管理部董事总经理连敬涵早前表示，如从事专科教育，相信受影响不大;若从事网上教育行业者，肯定最受冲击，就连从事软件行业的金山软件(03888.HK)亦遭到波及;而至于外资无法入股等举措，对整个行业皆带来影响。他并指出若投资者手上持有教育股，建议当股价出现反弹时先行沽货离场。

　　而新城晋峰分析员莫灝楠认为，要视乎有关公司主要发展哪一个范畴的教育业务，若是从事高等教育及大学，影响较低;可是主要从事网上教育平台，或补习学校者会较受到影响。因为政府明显加强对学生课外补习的监规管，所以不建议投资者在价残时低捞。

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