双减政策落地已有月余 k12教育何去何从？

　　K12教育，谁最受伤?谁能自救?

　　双减政策落地已有月余。

　　据深燃统计，截至北京时间8月30日收盘，新东方美股股价为2美元/股，较今年以来高点19.97美元/股下跌近90%;好未来股价为4.80美元/股，较今年以来高点90.96美元/股下跌94.7%;高途股价为2.39美元/股，距离最高点下跌了98%。

　　几家公司股价创史上最大跌幅，新规的影响可见一斑。

　　并且，新东方和好未来双双取消了原定的季度财报发布计划。两家公司均表示，将在后续合适的时间进一步更新财务数据。

　　不同于新东方、好未来对财报的回避态度，网易有道显得“心很大”，8月31日，网易有道如期发布了2021年第二季度财报并举行了电话会议。

　　事实上，早在政策落地后的第一个工作日，网易有道就开了一场经理人会，会议氛围并没有想象中那么凝重。毕竟，相比纯教培公司，网易有道的业务线足够多元。

　　网易有道副总裁苏鹏说：“我们经历了从不聚焦到不焦虑，曾被投资人担心业务不够聚焦，现在我们反而受益于‘不聚焦’。”

　　当然，有道的股价也受到重创，截至北京时间8月30日，网易有道的股价为10.31美元/股，较年内最高点47.70美元下跌78.4%。

　　股价只是一时的，要想弄清楚“双减”对各家的影响有多大，还要看看被政策限制的义务教育阶段的学科培训在各公司业务中的占比如何。

　　据公开数据，好未来的学科培训占比75%，受影响最大，其次是新东方和高途，各占比50%，相对也有较大影响。网易有道财报显示，K12业务约占公司第二季度总收入的41.2%，其中受“双减”影响的义务教育阶段占第二季度总收入的24.2%。虽然其CEO在分析师电话会中坦言公司的K12业务也受到了重大影响，但好在多元化的业务支撑下影响相对较小。

　　对于未上市的猿辅导、作业帮来说，虽然没有明确的数据，但二者均是K12在线教育业务为主的机构，“双减”对他们来说几乎是灭顶之灾。

　　首先，作业帮和猿辅导的拍照搜题产品明确被禁，失去曾经引以为傲的引流产品和流量库，是二者的一大损失。其次，剔除掉小学初中段的学科培训，几乎等于失去了主体业务。近日，据《晚点LatePost》报道，猿辅导、作业帮、好未来等一线教育机构8月裁撤数万人，关闭多个地方中心。

　　另外，“双减”明确规定了不允许资本化，禁止教育机构上市。对于这两家一直靠融资维系业务运转的企业来说，新的融资拿不到，上市的后路断了，学科培训受限，广告投放约束，未来的路可能会更难走。

　　未来，教育行业将会何去何从?

　　多鲸资本合伙人姚玉飞给出了几点预测：几家上市公司有可能把学科辅导部分从上市公司剥离，转成非盈利性质继续经营;开学之后会有更多培训机构可能无法支撑场地、人力成本而倒闭，也有机构可能会发展成周中上课、周末上自习的混合业务;学科辅导的需求还在，家教、一对一辅导、半地下式的组班培训还会存在。

　　长期关注教育的投资人慕华投资合伙人李恒不认为素质教育会代替学科培训成为主导，“课后服务受到限制，不代表需求没有了，未来可能会有替代、弥补课外培训缺位的项目出现。”

　　下一步，素质教育将迎来发展的春天。随着大量学生有了更多空闲时间，再加上教育体系对德智体美劳全面发展的提倡，素质教育的起飞毋庸置疑。但也可能出现素质教育赛道供给过剩，导致大家都“吃不饱”的现象。

　　另外，谁能在广告投放之外找到新的增长驱动力，谁就能多一分胜算。有基础或许也有包袱，零起点不代表不能加速度，谁能在这一场生死决战中活下来，就要看各玩家的转型和创新成果了。